发布日期：2024-08-27 06:25 点击次数：109
天风证券股份有限公司吴立，张潇倩，何宇航近期对东鹏饮料进行策划并发布了策划发挥《鹏抟九天，乘势而为》，本发挥对东鹏饮料给出买入评级【PA-204】璨倎濂姐亶濡汇伄澶ч€嗚ゲ，面前股价为230.75元。
东鹏饮料(605499)
美少妇的哀羞能量饮料行业进取企业，多年深耕构筑知名品牌
东鹏饮料诞生于1994年，发祥于深圳东鹏饮料厂，以坐蓐销售东鹏特饮能量饮料为主导。跟着能量饮料快速发展以及红牛纠纷等一系列身分，东鹏饮料已毕快速发展，市占率不断升迁。2023年总营收/归母净利润为112.63/20.40亿元，同增32.42%/41.60%。
各别化+精确定位打造大单品，特饮增长安详奠定基础盘
能量饮料市集限制较大，2023年达552.8亿元，14年CAGR为20.23%。行业结合度高，但尚未变成寡头把持，2023年红牛/东鹏销量市占率为31.0%/24.7%，东鹏通过各别化包装和容量+各别化订价+高性价比阶梯+渠说念高利润【PA-204】璨倎濂姐亶濡汇伄澶ч€嗚ゲ，市占率已毕快速升迁。凭据咱们测算，预测东鹏特饮限制上限约为200亿元，2023年仅为103亿元，仍有约2倍的升迁空间。
握续推新打造第二弧线，平台化企业雏形初现
踏实能量饮料基本盘的同期，公司积极布局第二弧线，接踵推出电解质水、无糖茶饮、椰汁、鸡尾酒等占位不同场景和渠说念。电解质水：我国电解质饮料劲势增长，至2022年市集已达27亿元（+50.1%）。其中元气丛林/宝矿力/尖叫诀别占比47%/24%/17%。公司推出“东鹏补水啦”以性价比上风掘金大蓝海，2026年指标剑指30亿元。无糖茶饮：近几年无糖茶饮每年以10%以上增速快速增长，2022年市集限制已达73.8亿元，市集空间发展后劲较大。2023年TOP20SKU中农夫山泉/三得利/元气丛林诀别占比64%/16%/3%。公司当令推出乌龙上茶，以性价比进攻快速增长的市集。跟着无糖茶/电解质水放量以过甚他新品推出，公司平台化企业雏形初现。世界化程度加速，网点数升迁+渠说念深耕单点提质
公司深耕广东，跟着省外区域加速发展，2023年广东占比徐徐着落至33%，中出是什么意思世界化程度有望进一步升迁。为了允洽快速发展，经销商和结尾网点数目快速增长，由于公司在广东恒久深耕筹画，因此单个经销商质地较高，跟着其他渠说念完善，单个经销商质地有望握续升迁。产能方面，加上正在建造的天津基地，共十大坐蓐基地隐匿世界，2023年系数产能335万吨，世界产能的分散式布局程度能有用嘱咐东鹏饮料种种产物在世界日益增长的需求，为多品类计谋全面实施的提供有劲扶持。
盈利预测：咱们以为，基本盘：能量饮料景气仍足，东鹏特饮有望保握老成增长，夯实发展基础盘。第二弧线：跟着公司渠说念网点完善，新品有望复制生效花式（补水啦）已毕快速起量，平台化企业雏形初现。当今公司世界化程度加速，网点数目升迁+渠说念深耕单点提质，功绩有望老成进取。咱们以为公司增长势能仍存，预测24-26年营收为152/194/245亿元，同增35%/27%/26%；归母净利润为29/37/48亿元，同增40%/30%/28%，对应24-26年PE诀别为32X/25X/19X，保管“买入”投资评级。
风险教唆：食物安全风险；原材料价钱波动风险；市集竞争风险；新品执行不足预期；市集彭胀不足预期；测算具备一定主不雅性的风险等。
证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据盘算推算，中信建投证券安雅泽策划员团队对该股策划较为深远，近三年预测准确度均值高达90.34%，其预测2024年度包摄净利润为盈利27.98亿，凭据现价换算的预测PE为33.2。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级21家，增握评级3家；往日90天内机构指标均价为254.84。
以上履当作证券之星据公开信息整理【PA-204】璨倎濂姐亶濡汇伄澶ч€嗚ゲ，由智能算法生成，不组成投资提倡。